Kolísání trhu s ropou ve hře mezi nabídkou a poptávkou bude zesilovat

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) ve své poslední měsíční zprávě o trhu s ropou snížila svou prognózu růstu poptávky po ropě, což vyvolalo obavy na trhu. Vnější svět zároveň i nadále věnuje pozornost napětí na Blízkém východě a budoucí volatilita trhu s ropou bude zesílena.

Pokles očekávání poptávky ovlivňoval sentiment

Dne 14. října místního času zveřejnil Opec svou měsíční zprávu o trhu s ropou, čímž snížil svou předpověď globální poptávky po ropě v letech 2024 a 2025. Je to potřetí v řadě, kdy Opec snížil svou předpověď globální poptávky po ropě pro letošní a příští rok.

Podle zprávy OPEC revidoval svou prognózu ročního růstu celosvětové poptávky po ropě v roce 2024 z 2,03 milionů barelů denně na 1,93 milionů barelů denně a upravená roční průměrná poptávka po ropě se očekává na 104 milionů barelů denně. Opec uvedl, že úprava byla založena na skutečných datech obdržených organizací a nižších očekáváních ohledně poptávky po ropě v některých regionech. Upravená prognóza ročního růstu celosvětové poptávky po ropě v roce 2024 zůstává výrazně nad historickým průměrem před COVID-19 ve výši 1,4 milionu BPD.

Ve zprávě OPEC také revidoval svou předpověď ročního růstu celosvětové poptávky po ropě v roce 2025 na 1,64 milionu barelů denně z 1,74 milionu barelů denně, přičemž celoroční upravená poptávka předpovídá 106 milionů barelů denně.

Poslední měsíční zpráva OPEC také vedla většinu obchodníků s futures na ropu k tomu, aby se přiklonila k argumentu „nadměrné nabídky“, který předložili giganti z Wall Street, jako jsou Goldman Sachs a Morgan Stanley – že od roku 2025 bude na trhu s ropou více nabídky než poptávky, takže ceny ropy zůstanou slabé.

Nálada na trhu byla pod tlakem zpráv. Ke konci 14. dne klesly ceny futures na lehkou ropu na newyorské Mercantile Exchange za listopadové dodávky o 1,73 dolaru, neboli 2,29 %, na 73,83 dolaru za barel; Londýnská ropa Brent s prosincovou dodávkou klesla o 1,58 dolaru, neboli 2,0 procenta, a ustálila se na 77,46 dolaru za barel.

Stalo se tak poté, co americký Úřad pro energetické informace (EIA) a Mezinárodní energetická agentura (IEA) snížily své odhady globální spotřeby ropy za čtvrté čtvrtletí o 140 000 barelů denně a 200 000 barelů denně. Koncem tohoto týdne IEA také aktualizuje svou měsíční zprávu o trhu a očekává se, že dále sníží svůj výhled.

Podle agentury Reuters se třemi po sobě jdoucími sníženími celkové prognózy poptávky po ropě OPEC konečně začíná opouštět silně býčí postoj, který letos zastával. "Pokles poptávky je opravdu znepokojující a je dobrým znamením pro pokračující oslabení cen ropy do budoucna." Peter Cardillo, analytik společnosti Spartan Capital Securities, uvedl v prohlášení.

OPEC ve svém prohlášení na začátku září uvedl, že osm producentů ropy z OPEC a mimo OPEC se rozhodlo prodloužit dobrovolné snížení těžby o 2,2 milionu barelů denně, které mělo původně skončit na konci měsíce do konce listopadu, a stáhlo tuto část snižování těžby měsíc po měsíci od začátku prosince, ale pružně se chopí rytmu rušení těžby v závislosti na podmínkách trhu.

Situace na Blízkém východě zvyšuje riziko vyšších cen ropy

V poslední době se situace na Blízkém východě rychle vyhrotila a globální trh se stále více obával narušení dodávek ropy a mezinárodní ceny ropy spirálovitě stoupaly. Zatímco relativně slabá poptávka na globálním trhu částečně zbrzdila růst cen ropy, nejistota dodavatelského řetězce a geopolitická rizika stále poskytují podporu.

Mezinárodní ceny ropy vzrostly kvůli obavám z možného izraelského leteckého útoku na íránská ropná zařízení. Cena futures ropy Brent v britském Severním moři poprvé od srpna překonala 80 dolarů za barel. Írán je důležitým světovým producentem ropy a klíčovou trasou pro přepravu ropy v Hormuzském průlivu, pokud bude konflikt nadále eskalovat a vést k zablokování tohoto průchodu, budou muset hlavní dovozci ropy v Evropě a Asii najít alternativní dodávky, což bude dále tlačit nahoru globální ceny ropy.

Analytik Citi Francesco Martocha a další ve zprávě ze 14. dne uvedli, že prognózovaná cena ropy Brent v býčím scénáři pro toto čtvrtletí a příští čtvrtletí byla zvýšena z 80 na 120 dolarů za barel. Pravděpodobnost naplnění býčího scénáře se zvýšila z 10 % na 20 %. "Vzhledem k slabým základním fundamentům trhu s ropou existuje 60% pravděpodobnost, že ceny ropy zůstanou ve čtvrtém čtvrtletí na 74 dolarech za barel a v prvním čtvrtletí příštího roku v základním scénáři na 65 dolarech za barel," uvedla Citi. Medvědí scénář požaduje 60 USD ve čtvrtém čtvrtletí a 55 USD v prvním čtvrtletí příštího roku.

Podle nedávného článku zveřejněného na webových stránkách britského týdeníku Economist, pokud přerušení nabídky povede k tomu, že poptávka převýší nabídku, ceny ropy mohou nejprve stoupnout na úroveň dostatečnou k potlačení poptávky, a pak začít klesat. Jakmile ceny ropy dosáhnou 130 dolarů za barel, což je blízko historickému maximu z roku 2022, spustí to „zničení poptávky“.

I když globální ekonomika není na ropě z Blízkého východu tak závislá, jak bývala, a globální poptávka po ropě je slabší, velké narušení nabídky by stále mohlo způsobit otřesy globálním hospodářstvím prostřednictvím vyšších cen energií a vyšší inflace. Profesor na univerzitě v Záhřebu v Chorvatsku Helvoje Krajic řekl, že pokud dojde k širšímu konfliktu na Blízkém východě, ceny ropy prudce porostou a evropská ekonomika tím velmi utrpí. Rostoucí ceny energií mají zvýšit riziko stagnace pomalého hospodářského růstu Evropy a oživení inflace.

Tamas Varga, hlavní analytik trhu v makléřské společnosti PVM Oil Associates, uvedl, že útok na íránská ropná zařízení nebo přerušení dopravy v Hormuzském průlivu by vážně narušilo situaci nabídky a poptávky a posunulo ceny ropy nad 90 dolarů. To je špatná zpráva pro centrální banky na začátku změny jejich měnové politiky a dopad energetické inflace za poslední dva roky byl hluboký.

Volatilita trhu s ropou se může zvýšit

V současnosti někteří analytici poukazují na to, že ačkoli cena ropy klesla, situace na Blízkém východě je složitá a nestálá a mezinárodní ceny ropy mohou stále výrazně kolísat.

Podle amerického spotřebitelského zpravodajského a obchodního kanálu (CNBC) globální viceprezident S&P a energetický expert Daniel Yergin uvedl, že kvůli pokračujícímu růstu napětí na Blízkém východě vstupuje globální ekonomika do bezprecedentního zvláštního období. Byane Hildrop, hlavní komoditní analytik Seanbank ve Švédsku, uvedl, že pokud se situace zhorší a Hormuzský průliv bude uzavřen na měsíc nebo déle, pak by ceny ropy Brent mohly vylétnout velmi vysoko a světová ekonomika by měla potíže.

Nicméně Robbie Fraser, globální komoditní analytik společnosti Schneider Electric, uvedl, že zatímco geopolitická rizika vytlačila ceny ropy nad 70 dolarů za barel, obavy z poptávky nadále omezují další zisky a globální ekonomické prostředí nadále tlačí ceny ropy.

Morgan Stanley a Goldman Sachs nedávno zveřejnily výzkumné zprávy, které ukazují, že se očekává, že se celý ropný trh po přelomu roku 2024 nebo začátku roku 2025 přesune z mírně napjaté rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou k potenciálnímu přebytku, a Goldman Sachs dokonce předpovídá, že ceny ropy Brent mohou klesnout na pravidelné minimum 61 dolarů za barel.

Analytici se domnívají, že trh s ropou je stále ve hře mezi nabídkou a poptávkou. Krátkodobě je stále příznivá strana nabídky, zpřísňuje se očekávání dodávek ropy, spolu s otevřením zimní topné sezóny poroste poptávka po energii, takže možnost prudkého poklesu cen ropy v krátkodobém horizontu je nepravděpodobná. Poptávková strana je hlavním motorem potlačování cen ropy, globální ekonomika má zpomalující trend, čelí rostoucímu tlaku recese, která může být hlavním faktorem omezujícím ceny ropy ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Obecně platí, že trh s ropou zesílí šok na pozadí rostoucí hry nabídky a poptávky.